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2024年建筑行业发展形势研判

      时下,中国经济处于上下半场切换之际。中国正从投资驱动型增长模式转向内需拉动的高质量增长模式,此次结构性转型不可能一蹴而就,而政策支持将有助于平缓过渡。上半场中的建筑业企业,其营收主要依靠投资增长;下半场中的建筑业企业,其营收来源将更加多元化。


1. 建筑行业发展形势研判依据

1.1. 中央经济工作会议定调2024

20231211-12日举行的中央经济工作会议对我国2024年经济工作进行了系统部署。会议指出,我国发展面临的有利条件强于不利因素,经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。会议要求,“2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取

20231-3季度,全国建筑业企业完成总产值20.99万亿元,同比增长1.79%。部分建筑企业遇到生存问题与发展困境,建筑业已进入本局下半场,迫切需要稳中求进、以进促稳、先立后破是基调和大局,以求生存,是方向和目标,以求发展。稳中求进要求建筑企业锚定高质量发展目标,不过分追求规模指标,在长期稳定发展前提下进取;以进促稳要求建筑企业在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取,转变粗放生产方式,调整优化业务组合与业务结构,全方位、全要素提升发展质量,促进企业经济效益与社会效益持续增加,实现质的有效提升和量的合理增长;先立后破要求建筑企业统筹生存与发展,不能为了生存过多承接先天缺陷项目,也不能为了发展不顾短期生存需求,要在生存发展的平衡中稳扎稳打,久久为功,逐步提升发展质量。

1.2. 基建投资维护中国经济长期向好基本面

当前,世界主要发达经济体增长动力不足,经济金融领域风险累积,我国经济虽然存在结构性问题和周期性矛盾,但我国经济持续回升向好,经济韧性强、潜力足、回旋余地广,长期向好的基本面没有改变。根据国际经济合作与发展组织(OECD)预测,2023年全球经济增长2.9%,低于上次预测的3.0%;而中国经济预计将增长5.2%,高于上次预测的5.1%。根据国际货币基金组织(IMF)预测,中国经济2023年预计将增长5.4%2024年将增长4.6%,相比10月的预测值均上调了0.4个百分点。


2023年,国家不断加大投资力度,出台扩内需政策,经济有所回暖,但复苏动力仍不充足,“三架马车”走势分化。外需难当大任,内需可持续性有待验证,投资对稳经济的支撑效果更加直接和充分。制造业投资增速稳定,房地产投资企稳尚忧,基建投资仍是实现稳增长的重要抓手。历次“稳增长”政策中,基建都是重要抓手——


● 2008年次贷危机蔓延全球,为应对危机,11月国常会提出“四万亿”投资计划,其中铁路、公路、城市电网改造合计投资1.5万亿;


● 2011年欧洲主权债务危机升级,欧元区经济承压,新兴市场和发展中国家经济增速回落,面对下行压力,2012年4月加快项目审批,5月国常会提出推进“十二五”规划重大项目按期实施,启动一批事关全局、带动性强的重大项目,加快已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施等领域的项目;


● 2020年为应对新冠疫情,宏观政策迅速调整,4月中央政治局会议指出要发行抗疫特别国债”“增加地方政府专项债额度”,5月两会宣布提高财政赤字规模1万亿元,专项债额度增加至3.75万亿元;


● 2021年12月中央经济工作会议正式确认政策重心转向“稳增长”,提出2022年经济工作要稳字当头、稳中求进,政策发力适当靠前,适度超前开展基础设施投资。


● 2023年10月,中央财政表示将于今年四季度增发1万亿国债,支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。“万亿国债”充分彰显了政府加大逆周期调控力度的决心,预计2024年财政和准财政将继续发力,基础设施建设投资再迎增量资金。


1.3. 2024年国家经济发展趋势研判

20234季度,工业生产、居民消费、投资、社融等指标出现了触底迹象。随着宏观调控力度加大,更多逆周期政策出台,财政、货币、民生、开放等政策都会继续加码,2024将是中国经济的触底、回暖之年,经济增长目标大概率会定在5%左右。

房地产、城镇化的拐点带来了地方财政收入的拐点。全年中小城市的土地出让难度加大,为了保障低能级城市以及乡镇的运转,财政转移支付力度预计会进一步加大。2023年全国土地出让收入预估为5.5万亿元,历史最高点是2021年的8.7万亿元。超大、特大城市的城中村改造将全面提速。拆除重建的城中村将全面推行净地出让模式,有利于提高效率、减少纠纷,但也会提升大城市中心区的地价。房地产市场将基本企稳,一线城市会继续放松楼市,部分中心城市核心片区的房价有望在2024年末出现反弹。还可能会有个别大型房企出问题,个别经营不善的国有房企可能会被整合,但整个行业风险可控。



广义货币M2有望在2024年1月或2月突破300万亿大关,央行降准、降息,无风险利率(定期存款利率)、低风险利率(银行理财)等继续下降,这有利于激发投资、消费热情。

财政政策将适度加力,赤字率预计不低于2023年(3.8%左右),新增国债、地方债会略超2023年,减税降费也会继续。国家着手建立粮食产销区省际横向利益补偿机制,粮食净调入的大省、大市(广东、浙江、福建、北京、上海等)将补贴产粮大省(黑龙江、河南、内蒙古、吉林、安徽等),成为一种新型的转移支付。

对外开放将迈出新步伐,目标是进一步融入国际大循环,巩固外贸外资基本盘。路径是“对标国际高标准经贸规则”,争取加入CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定)和DEPA(数字经济伙伴关系协定)。

预计2024年美元将进入降息周期,这对全球经济、中国经济构成利好。由于美元利率见顶,中美利率倒挂也将见顶,会有国际热钱回流港股、A股和中国债券市场。2024是美国大选年,中美关系面临新的不确定性。

2023年中央经济会议提到的重点行业(如人工智能、生命科技、商业航天、低空经济、量子技术等),重点支持的消费领域(如新能源汽车、电子产品),超跌的房地产龙头,国企龙头(中特估),以及券商并购等,2024年存在资本市场上的结构性机会,值得关注。

2023年是1949年以来退休人员最多的年份,2024年是退休第二多的年份,随着经济企稳,2024年的就业形势有望好转,青年失业率将有所降低

     2. 2024年建筑行业发展形势研判

结合上述宏观经济环境因素,对2024年建筑行业发展形势做出以下研判——

2.1. 房地产投资降幅较大,住房“双轨制”有望推动保障房需求提升

2023年前三季度房地产投资完成额为8.73万亿元,同比下滑9.10%。分季度来看,前三季度房地产投资分别完成投资额2.6万亿元、3.26万亿元、2.87万亿元,同比分别变动-5.8%、-19.66%、-18.51%。2022年以来,房地产投资持续下行。展望2024年,预计房地产总体投资仍将维持下滑趋势,近期随着《关于规划建设保障性住房的指导意见》(国发【2023】14号文)下发,我国有望推动商品房+保障房的住房双轨制改革,保障房需求有望进一步提升。

2.2. 基建投资增速总体维持相对高位,但呈放缓趋势

2023年前三季度基建投资完成额(不含电力)12.62万亿元,同比增长6.20%,还原的全口径基建投资额为16.2万亿元,同比增长8.64%。分季度来看,前三季度基建投资分别完成投资额3.44万亿元、6.77万亿元、5.99万亿元,同比分别增长10.82%9.81%6.16%,基建投资增速放缓。展望2024年,预计我国宏观经济仍有一定下行压力,基建投资仍将发挥稳增长的压舱石作用,基建投资有望保持一定增长,但总体增速或进一步放缓。新能源、生态环保、高标准农田等新兴领域及国家骨干水网、超大特大城市城中村改造、“平急两用”基础设施、县域补短板基础设施等细分市场将迎来快速发展期。

2.3. 专项债发行平衡投资放缓,但建筑业总产值增速仍明显降档

20231-10月,全国发行新增专项债券3.68万亿元,完成年度预算限额的96.8%,但对建筑业总产值的带动作用不明显。2023年前三季度建筑业实现总产值20.99万亿元,同比增长5.8%。分季度来看,前三季度建筑业总产值同比增长分别为6.0%0.2%0.4%202310月,国家明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元,支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力,将拉动5万亿~6.7万亿元的基建投资总额。预计2024年建筑业总产值增速在5.5%-6.5%之间。


2.4. 中央加速部署超大特大城市城中村改造,政策持续加码

2023428日,中共中央政治局会议提出,在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和平急两用公共基础设施建设。20237月,国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,加大对城中村改造的政策支持,积极创新改造模式,努力发展各种新业态,实现可持续运营。央企、国企有望将成为城中村改造的投资主体之一,银行信贷将成为资金的主要来源。假设本轮改造周期为10年,通过对全国19个超大/特大城市存量城中村改造的潜在建安市场规模测算,在保守情况和灵活情况下每年可以拉动的建安投资分别为4700亿元、7700亿元。


2.5. 海外建筑市场迎来发展新机遇

2023年是一带一路十周年,中亚五国峰会召开、多国领导人访华促进形成一带一路新循环。20231-10月,我国对外承包工程业务完成营业额8568.8亿元人民币,同比增长8.3%,其中一带一路共建国家完成营业额占比82.0%;新签合同额10830.7亿元人民币,同比下降1.1%,其中一带一路共建国家新签合同占比83.3%。对建筑央企而言,一带一路的主要市场有望从非洲转向中亚、东南亚等经济实力更好的国家。展望2024年,预计我国对外承包工程业务增速将高于国内业务增速,“一带一路”沿线国家业务发展空间广阔。


2.6. 行业集中度进一步提升,“国进民退”“马太效应”态势愈发明显

从市场集中度来看,头部八大建筑央企的市场份额由2022年的42.1%进一步增长至2023年上半年的51.4%,持续挤压地方国企和民营企业的市场空间。地方建筑国企作为地方政府国资委控股的区域型建筑企业,受制于地方投资平台资金紧张,本地发展和跨区域发展均面临一定压力。随着部分民营地产企业出清,导致部分民营建筑企业业务规模明显收缩,同时计提大额坏账损失,已经失去了规模扩张的弹性。


来源:建筑时报




阅读:388 次 日期:2024/2/18

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